①好意思股大幅收跌 微软与Meta牵累纳指跌逾500点

好意思股周四大幅收跌。其中，成交额名治安二的微软收跌6.05%，创两年来的最大单日跌幅，与收跌4.09%的Meta牵累纳指下挫逾500点，这两家公司的营收、利润均超预期增长，但其AI投资陈说率遭到质疑。好意思国商务部周四公布的数据自满，9月份通胀放缓至2021年2月以来的最低水平，好意思国9月个东谈主消费开支（PCE）物价指数同比高涨2.1%，妥贴市集预期。去掉能源和食物价钱的中枢PCE指数同比上升2.7%，比预期的2.6%稍高一些；中枢PCE月率为0.3%（实质为0.254%），妥贴预期，标明尽管月度物价增长速率有所加速，但好意思国中枢PCE物价指数年率继续接近好意思联储2%的主见。这一数据与今晚的10月非农服务讲述将为好意思联储的利率决定提供紧迫参考。好意思联储将鄙人周6-7日召开为期两天的货币政策会议。分析师称，好意思联储在11月会议上进行降息仍是最可能发生的服从。

辩驳员徐广语：9月中枢PCE价钱指数同比上升2.7%，略超预估增长的2.6%，部分原因是服务业工资增长守护在较高水平。之前好意思国的劳能源数据相配壮健，远超预期，关于货币政策有比拟大的影响，市集恭候下周好意思国大选和好意思联储决议。近期好意思股的财报较为分化，Meta和微软合座发达致密，但云业务和AI业务的增速运行低于预期，市集关于AI的参加出现了严慎的声息。

海顺投顾黄俊：好意思国9月中枢PCE高涨预示通胀仍处高位，但好意思联储在作念出有蓄意时还会探求其它身分（如经济增长、服务情况等），因此不成单纯将中枢PCE的高涨与好意思联储的货币政策径直相干起来。

②苹果事迹合座妥贴预期 iPhone收入回暖 在华销售失神 补缴税百亿牵累盈利转降

苹果今早公布的第四财季营收妥贴华尔街预期。在狂放9月28日的第四财季中，苹果中枢家具iPhone的收入归附正增长，且增长势头超出华尔街预期，鞭策公司总收入创同期历史新高，销售总数增长6.1%至949亿好意思元，高于预期；但因本年早些时候欧盟的一项裁决而承担了102亿好意思元的一次性税进出出，导致该季度净利润同比下降近36%至147.36亿好意思元，摊薄后的每股收益为0.97好意思元。大中华区营收为150.33亿好意思元，低于预期和客岁同期。投资者一直在押注苹果全新AI功能Apple Intelligence将有助于鞭策开导销售。但这款软件在iPhone上市几周后才推出，况兼好多紧迫功能还要几个月才会问世。事迹发布后苹果股价盘后跌超1.8%。受对苹果东谈主工智能进展的乐不雅情感鞭策，该股本年已高涨17.8%。

辩驳员徐广语：苹果最新的财报自满，收入增长和毛利率均高于预期，iPhone业务保捏致密，服务性业务创历史新高，但比预期略差。但净利润同比下滑，可衣着、iPad、 iMac增速均低于预期，大中华区事迹也不睬思。总体而言，苹果中枢业务发达妥贴预期，但篡改性业务增长乏力。

香港大学中国贸易学院客席副教育李徽徽：苹果公司最新财报展现出iPhone销售的强势增长，标明中枢业务依然领略，越过是在高端手机市集的用户粘性上，但需要注重其可衣着开导销售的疲软，自满出该家具线市集需求的潜在满盈。这意味着苹果若但愿守护事迹增长，应加大篡改参加，冲突现存硬件范围，可能通过增强履行（AR）、虚构履行（VR）等新时代篡改来拉动需求。其次，服务收入的稳步提高杰出了苹果在生态系统成就上的告成，但靠近欧盟税务裁决的重压，揣度将来将继续加多合规成本。对此，苹果不错借助本钱和数据上风，加速AI和云计较等服务升级，提高服务业务的附加值，进一步扩大这一增长引擎。此外，服务收入多元化也有助于减弱公司对硬件销售的依赖，提高抗经济波动的能力。总体来看，苹果短期内仍具有投资眩惑力，但我的不雅点是，苹果依然进入增长的瓶颈期，需在硬件篡改和服务升级方面需捏续参加，才能保捏始终的价值增长和竞争力。

海顺投顾黄俊：苹果季度财报更需要宥恕家具的出货量，这将会有用提高果链企业的时代水准和配套能力，完善国内的供应链体系。

③亚马逊事迹与揣度好于预期 因云计较和告白业务增长 揣度沐日购物季收入和利润将发达壮健

由于云计较和告白业务的增长，亚马逊第三季度营收和利润好于预期。其中，三季度营收1588.8亿好意思元，每股收益1.43好意思元。在云计较领域，亚马逊网罗服务（AWS）的营收略低于市集多数预期且低于微软谷歌等主要敌手，但增速达到19%，高于客岁同期的12%。告白是另一个亮点，该部门的销售额同比增长19%达到143亿好意思元，跳跃了亚马逊中枢零卖业务的增速。另外，亚马逊揣度沐日购物季收入和利润将发达壮健，揣度在狂放12月的季度，营业利润将达到160亿-200亿好意思元，分析师平均预期为175亿好意思元。第四季度销售额最高将达1885亿好意思元，而平均预期为1864亿好意思元。财报公布后，亚马逊盘后股价涨近6%，本年股价涨幅达到22.54%。

辩驳员徐广语：亚马逊基础电贸易务保捏壮健，AWS云业务固然保捏增长，但小幅低于预期，且靠近谷歌和微软云的竞争。亚马逊云方面的本钱开支相配大，传统零卖业务平均销售价钱有所下降，云和东谈主工智能的参加与收入之间如何保捏均衡是科技企业靠近的问题。

香港大学中国贸易学院客席副教育李徽徽：亚马逊第四季度财报中，值得宥恕的亮点在于其高利润业务——云计较（AWS）和告白的捏续增长，这两个板块差异杀青了19%的增幅，标明公司中枢时代与数据驱动的服务在行业中的竞争力依旧壮健。但是，本钱支拨的权贵上升，尤其在AI和数据中心成就领域，将在短期内压缩盈利空间，这一投资策略虽为将来布局AI和数据存储奠定了基础，但也带来一定的财务压力。另一个隐忧在于亚马逊在零卖市麇集靠近的热烈竞争，尤其来自低成本平台如Shein和Temu的冲击。这反应了其传统零卖业务需要更多的成本优化和服务篡改，才能有用扞拒市集分流风险。我的不雅点是，亚马逊将来可通过进一步整合其告白、AI时代与云计较服务，构建更深档次的生态系统，不仅提高客户粘性，也鞭策合座利润率上升。同期，应捏续膨胀AWS与AI服务的欺诈场景，尤其在企业数字化转型和智能化方面，这将为其带来更广宽的市集出息。抽象来看，亚马逊在时代领域的策略布局和稳重的多元化收入结构，使其始终投资价值依然看好，但需宥恕短期本钱支拨的有用性与零卖板块的市步地位。

海顺投顾黄俊：亚马逊旗下电商、告白、云服务将来三年仍能保捏双位数的增长，但竞争也会进一步加重。宥恕跨境电商行业增长以及优质国货色牌的出海发达。

④英特尔营收与指导超预期 盘后股价一度涨超15%

英特尔三季度营收132.8亿好意思元，高于预期的130.2亿好意思元。细分来看，数据中心和东谈主工智能（AI）营收33.5亿好意思元，客户计较收入73.3亿好意思元，均高于预期；代工营收43.5亿好意思元，低于预期。由于中枢业务的市集份额下降和无法破解东谈主工智能，英特尔堕入了始终低迷。公司首席履行官帕特•盖尔辛格此前浮现，斟酌将公司的代工业务滚动为一家孤立子公司，此举将使外界简略采用融资渠谈。公司第三季度净亏蚀169.9亿好意思元，合每股3.88好意思元，上年同期净盈利3.1亿好意思元，合每股0.7好意思元。手脚成本削减斟酌的一部分，英特尔在本季度证实了28亿好意思元的重组用度。还有159亿好意思元的减值支拨。英特尔本季度布告推出至强6服务器管制器和高迪东谈主工智能加速器。盖尔辛格还示意，18A工艺将在来岁下半年运行大鸿沟分娩。此外，英特尔发布了跳跃预期的季度指导，股价在盘后一度涨超15%后回落至7%隔壁，总体来看，英特尔股价本年跌幅达到56.6%。

香港大学中国贸易学院客席副教育李徽徽：英特尔现时财报中揭示了数据中心和AI业务的收入增长，评释其在高性能计较和AI具备一定竞争力，但是，中枢PC业务的需求下降、与竞争敌手在先进制程和AI芯片领域的热烈竞争、以及高额重构成本成为权贵压力，尤其是基于里面制造和想象的IDM模式（整合元件制造模式）是否适当将来市集需求，值得从头评估。我的不雅点是，英特尔要提高价值，应试虑在IDM模式上进行策略颐养，举例将更多资源歪斜到高价值芯片想象、外包部分制造技艺，或与第三方代工深度勾通，来唐突制造技艺的高本钱参加。此外，应专注于高增长领域如AI和数据中心，进一步丰富生态系统，将匡助其在行业内建立各异化上风和附加值。同期，加大在先进制程时代上的研发参加，强化市集竞争力，尤其是在云计较和旯旮计较等领域。英特尔的多元化业务布局和转型后劲仍具投资价值，但需宥恕其在时代篡改、市集适当性、以及成本适度上的实质进展，评估其能否在复杂的半导体市麇集保捏捏续增长的态势。

德邦证券计较机行业点评（2024-10-28发布）：现在以OpenAI发布的o1为代表的大模子检会端算力放缓推理算力需求权贵提高，有望刺激大模子与欺诈厂商注重推理侧的落地，开发出一批标记性AI欺诈，并初步探索AI贸易模式。AI Agent或迎来第一轮爆发，模仿1997年的互联网落地时刻，宥恕基础行径AI推理算力的成就以及将来AI终局与AI欺诈的放量。

⑤一年股价翻三倍的Arm 主见直指英伟达？

最近软银独创东谈主孙正义示意，2035年将杀青ASI（超等东谈主工智能），它将比东谈主脑聪惠1万倍，但建成它至少要2亿颗芯片、9万亿好意思元！他示意，英伟达被低估了，将来出息更广宽！他也但愿Arm从芯片产业链中占据更多市集份额，其自研AI芯片很快与英伟达径直伸开竞争。现在Arm实在旁边了统共手机芯片想象，该市集鸿沟达5000亿好意思元，是PC行业的两倍多。初度公开募股之后，软银领有Arm约90%的股份，而自Arm客岁上市以来，其股价已高涨两倍多，现在市值约1570亿好意思元，跳跃了英特尔。如今孙正义但愿Arm从芯片产业链中得到的份额，远弘远于现在在芯片想象中的份额，Arm可能很快自研AI芯片与英伟达径直伸开竞争。本月早些时候，软银斥资5亿好意思元入股OpenAI后，孙正义但愿将Arm时代成为数据中心的中枢，挑升用于检会和运行AI系统。这不仅会让Arm与英伟达发生冲突，也标记着其透彻开脱了只出售IP的传统贸易模式。Arm CEO也绝不讳饰地示意，将来统共AI齐将以某种体式在Arm上运行。谷歌昨天布告，谷歌云正使用一种罗致Arm时代想象的新款芯片以撑捏流媒体服务，现在已向其统共云用户提供了这种芯片。亚马逊也为其云用户开发了基于Arm时代的芯片，微软也为其Azure客户提供了一样的服务。

辩驳员徐广语：孙正义关于AI将来的发展相配乐不雅，Arm不甘于只作念芯片架构的供应商，其产业有望向卑劣蔓延，翘首以待。

海顺投顾黄俊：Arm将来思从一家常识产权授权企业滚动为一家简略分娩数据中心芯片的公司，这些芯片既可用于“检会”或构建AI模子，也可用于“推理”，将来Arm公司有望向卑劣产业链蔓延。

⑥韩国半导体产量一年多来初度同比下降 三星电子三季度芯片部门利润不足预期

各人东谈主工智能发展鞭策的半导体兴奋周期依然出现降温的迹象。据韩国政府统计局昨天公布的数据，9月韩国半导体产量同比下滑3%，相较于一个月前11%的增幅出现了大幅逆转，亦然14个多月来的初度同比下降；此外，9月韩国半导体发货量增幅也从8月的17%降至0.7%。不外，韩国9月半导体的库存水自制在快速摧残，9月库存较上年同期下降了41.5%。这些数据反应出，跟着对存储芯片的需求见顶，半导体行业可能正在逐渐降温。三星电子昨天公布的财报自满，其半导体部门三季度营业利润仅为3.86万亿韩元，远低于市集多数预期的6.7万亿韩元。三星在谈到第四季度半导体市集出息时示意，揣度三季度的疲弱需求趋势将捏续下去。

辩驳员徐广语：韩国三星电子事迹不足预期，韩国芯片销量同比下滑，原因有两点：1）客岁的基数相配高；2）各人AI的参加从之前的爆发式增长有所放缓。现在来看，各人AI投资可能进入闲散增始终。

海顺投顾黄俊：韩国芯片主要厂商三星电子因其先进芯片“推迟”向一家未具名的主要客户销售，以及来自中国竞争敌手的传统芯片供应加多，使韩国半导体产量一年多来初度同比下降。

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