21世纪经济报说念记者倪雨晴 深圳报说念

　　当地时辰10月15日，光刻机巨头阿斯麦（ASML）发布第三季度财报。2024年第三季度，ASML已毕净销售额75亿欧元，净利润达21亿欧元，两者齐已毕了同比增长，毛利率为50.8%。

　　从以上数据看，本季度ASML的营收和利润齐相宜致使高于预期。但是，另一个进犯经营——新增订单的数据却远低于外界预估。

　　ASML本年第三季度的新增订单金额为26亿欧元，其中14亿欧元为EUV光刻机订单。而此前分析师无边预期是56亿欧元阁下，和第二季度基本持平，但是第三季度的数据却出现大幅下滑。

　　这也反馈了面前市集上光刻机需求较为疲软，同期ASML还下调了来岁的销售方向和毛利率，把2025年的净销售额预期从300亿到400亿欧元的区间，移动为300亿至350亿欧元，毛利率介于51%到53%。

　　事迹公布后，ASML股价荒僻大跌16.26%，创近26年来最大单日跌幅，面前市值为2872亿好意思元。本日财报公布还有一个小插曲，原定于当地时辰16日发布的三季度财报被随机提前发布上网，随后被撤下。ASML暗示，事迹提前公布是由于时代故障，网站的部分页面失实地发布了叙述。

　　而事迹也曾清晰就被马上持取，径直影响了半导体板块，当日费城半导体指数收跌5.28%，芯片股集体下落。其中，英伟达跌超4%，AMD跌超5%，英特尔跌超3%。

　　需求不及股价下落

　　ASML看成光刻机龙头，是芯片制造的中枢设备厂商，它开释的信号亦然半导体行情的关节风向标。事实上，ASML本年第三季度的事迹、第四季度的净销售额携带齐是增长的，ASML瞻望2024年第四季度的净销售额为88亿至92亿欧元，毛利率在49%到50%之间。

　　这和ASML岁首的预测基本一致，2024年的净销售额基本和客岁持平，毛利率会略低于2023年。但是本年的增长已经被订单需求不及、预期下调所心事，股价也出现暴跌。

　　市集理会背后有多重身分。谈及光刻机需求走势，Gartner半导体行业商讨副总裁盛陵海向21世纪经济报说念记者分析说念：“其实客岁光刻机已经出现需求不及的情况，由于禁令的原因，中国市集提前采购了一些光刻机产物，是以面前来自中国的销售额占比接近50%，但是频频情况下是30%、20%，致使更低。”

　　这么导致需求提前透支，但是交货需要很长周期，体面前事迹上会有所滞后，接下来中国市荟萃有波动，ASML高管这次也走漏中国地区的销售额占比将有所缩小。

　　与此同期，盛陵海也指出，本年行情并莫得相称大的改不雅，光刻机需求仍然莫得很大擢升，比预期的更弱。面前看来一些厂商对投资不太积极，影响正本购买计较。比如英特尔需要斥地多数工场，但是面前部分建厂计较在推迟，而三星的存储也并莫得太多增产。

　　关于股价的大幅下落，盛陵海觉得，本钱市集有些过度反应了，这也和ASML之前涨幅较多关联，但是业内其实寰宇对事迹基本有所预期。

　　从高管的财报解读中也能看到相应的市集变化。ASML总裁兼首席扩充官傅恪礼（Christophe Fouquet）暗示：“在逻辑芯片限制，由于晶圆代工场之间的竞争态势，部分客户的新时代节点发展态势放缓，导致某些晶圆厂计较推迟并影响了对光刻设备的需求时辰节点，尤其是对EUV光刻机的需求。”

　　在存储芯片限制，“咱们看到新增产能有限，该限制的发展要点依然是时代转型，以中意对东说念主工智能洽商的高带宽内存（HBM）和第五代双倍数据速度立地存取存储器（DDR5）的需求。”傅恪礼谈说念。

　　此外，ASML高管瞻望中国市集销售额占比将减少到20%。凭据财报，光刻系统销售额按发运区域占比数据中，中国市集占本年第三季度销售额的47%。

　　关于占比的减少，ASML首席财务官戴厚杰（Roger Dassen）解说说念：“跟着咱们迟缓中意中国客户的需求，以及非中国地区的市集回暖，咱们瞻望来岁中国地区销售额将约占全球总收入的20%，迟缓总结其历史占比水平。该数字与咱们未拜托订单中中国地区的份额保持一致，主要受到逻辑和存储芯片以及浸润式产物销售的影响。”

　　在他看来，始终趋势仍然相称强盛且积极，理会出可不雅的增长后劲。但昔日几个月的市集变化以及前边提到的特定客户情况，导致业务增长弧线变得大略。

　　半导体复苏放缓

　　全体来看AI除外的半导体市集需求仍疲软，复苏低于预期，这也传导到了产业上游。

　　从ASML的预期上也能一窥来岁走势。ASML瞻望2025年的净销售额将增长到300亿至350亿欧元，有所调低，瞻望毛利率将在51%至53%之间，该数值低于那时的预期，主要由于市集对EUV（极紫外光）光刻系统的需求时辰发生推迟。

　　戴厚杰暗示，一方面低数值孔径EUV系统的需求量减少，瞻望2025年的出货量将少于50台，这也会对毛利率预期形成影响。

　　另一方面，来岁中国市集的全体营收占比将发生变化，“中国市集的业务有不少是围绕浸润式光刻系统，而这类光刻系统的毛利率显耀高于公司的全体毛利率。因此，若中国市集的份额发生变化，ASML的毛利率也将受到影响。”戴厚杰说说念。

　　从全体市集看，傅恪礼指出：“尽管东说念主工智能限制不时展现出强盛的发展势头和上升后劲，但是其他细分市集的复苏却较为幽静。面前风物标明，半导体市集的复苏程度比此前的预期要慢。该复苏程度瞻望将不时到2025年，因此客户在方案上变得愈加严慎。”

　　这也意味着，全球市集上，半导体走出周期底部、景气度回升，还需要更永劫辰。谈及半导体行情的复苏情况，盛陵海暗示：“与客岁比较固然有所增长，但是除AI芯片外，其他方面的增长并非来自于需求的增长，而是来自于单价的擢升。比如，内存单价上升了好多，反弹主要来自于芯片升级。”

　　以存储芯片为例，价钱高潮后很快发生回转。一位存储业内东说念主士告诉21世纪经济报说念记者：“固然AI作事器、大模子等需求较大，但是个东说念主破钞者的需求其实并不高。本年存储产物价钱上半年固然高潮，但没思到市集的回转相称快，在第一季度末价钱就已经初始稳固了，致使一些终局产物价钱已经鄙人降。固然AI利用思象空间大，但实质落地的产物还需要时辰。”

　　脚下，火热的AI并未能以一己之力推升通盘这个词半导体市集。不外戴厚杰暗示：“长久来看，我觉得鼓动行业增长的驱上路分仍然稳固，始终增长趋势了了可见且保持强盛。东说念主工智能的增长势头十分强盛且无用置疑，并在咱们客户的业务中占据越来越多的比重。”

　　此外，他还提到，动力转型、电气化等趋势依然不时发展，为不同制程节点拓展了利用空间。在此布景下，ASML将赓续为客户的新晶圆厂开业作念好准备，“固然时辰上可能会有所推迟，但接下来几年全球规模内将干与使用的在建晶圆厂数目异常可不雅。咱们仍将不时扩大产能，以应付咱们所预测的到2030年时代的客户增长需求。”戴厚杰谈说念。

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