（原标题：财富减值扫雷 | 商誉损失A股第一，打印机巨头“纳想达”蛇吞象并购后遗症败露）

本文开始：时期商学院 作家：陈佳鑫

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作家 | 陈佳鑫

裁剪 | 郑少娜

2023年，纳想达（002180.SZ）商誉减值损失达81.59亿元，居A股首位。

近期发布的年报夸耀，受商誉减值损失影响，2023年纳想达归母净利润亏蚀61.85亿元，亏蚀幅度不异排行A股前哨，其渊博商誉减值损失与此前的“蛇吞象”并购相干。

2016年，纳想达发起百亿跨国并购，将好意思国打印机巨头纳入麾下，纳想达也成功踏进民众打印机头部玩家行列。年报夸耀，2023年纳想达打印机业务合座出货量在民众激光打印机市集份额中排行第四位，但并购埋下的渊博商誉地雷也在2023年触发。

或与功绩推崇欠安相干，2023年于今，纳想达股价累计下降47.31%，接近腰斩。截止5月14日，纳想达股价报收27.28元/股（前复权），总市值达386.4亿元。

需要堤防的是，尽管计提了大额商誉减值损失，但截止2023年末纳想达仍存在51.30亿元的商誉，后续商誉减值风险仍需怜惜。

对于子公司大幅亏蚀原因、商誉减值计提比例、后续商誉减值风险等，5月11日，时期商学院曾向纳想达发函谈论，但截止发稿前对方仍未回复。

蛇吞象并购后遗症败露

纳想达原名珠海艾派克科技股份有限公司，2014年通过借壳万利达达成上市，上市后通过一系列的并购重组，飞速扩大了公司的营业收入范畴，形成了打印机业务、通用耗材业务、芯片业务三大板块。

其中最引东说念主怜惜的莫过于2016年的跨境“蛇吞象”并购。《环节财富购买诠释书》夸耀，2016年，纳想达牵头的结合投资者以27亿好意思元（约187亿元东说念主民币）的对价收购好意思国利友邦际有限公司（Lexmark International, Inc，下称“利友邦际”）100%股权，收购溢价率达182.25%，而截止2015年末，纳想达总财富不外31.19亿元。

收购完成后，纳想达通过控股子公司波折抓成心友邦际51.18%的股权，并新增187.6亿元的渊博商誉。

利友邦际官网及纳想达公告夸耀，利友邦际是民众跳跃的打印居品及奇迹供应商，居品包括激光打印机、喷墨打印机及相干的耗材和软件。1991年，利友邦际从IBM分离出来，成为一家平静的公司，并于1995年在纽约证券来往所上市。

公告夸耀，收购利友邦际后，纳想达主要的考虑体量来自为友邦际，收购后第二年（2017年），利友邦际营业收入为173.43亿元，占纳想达总营收比重超8成。

收购利友邦际多年来，纳想达并未对其计提商誉减值损失，在出售利友邦际下属软件业务公司股权并转出相应商誉等要素影响后，截止2022年末，收购利友邦际所产生的商誉仍高达124.85亿元，占纳想达总商誉的95.25%。

2023年，利友邦际产生渊博亏蚀，曩昔营收为146.55亿元，同比减少7.19%，净利润大幅亏蚀89.44亿元，同比减少6481.16%。2023年末，纳想达对利友邦际计提了78.84亿元的商誉减值损失，占总商誉减值损失的96.63%，这也使得纳想达2023年商誉减值损失高居A股首位。

尽管2023年计提了渊博商誉减值损失，但期末收购利友邦际所产生的商誉账面价值仍剩余47.83亿元，后续减值风险仍需警惕。

2023年于今股价接近腰斩

2023年于今，纳想达股价已累计下降47.31%，接近腰斩。

股价下降或与其功绩推崇欠安相干，2023年，纳想达打印机业务、通用耗材业务、芯片业务三伟业务营收全面倒退，总营收为240.62亿元，同比下滑6.94%，归母净利润巨亏61.85亿元，亏蚀幅度排行A股第十。

产销量方面，年报夸耀，2023年，纳想达居品除芯片外，打印业务、耗材产销量王人出现下滑，其中第一伟业务打印业务产销量分歧同比下滑23.46%、13.68%，高于同时民众打印机出货量下滑幅度（6%）以及国内打印机出货量下滑幅度（12%）。

对于2023年打印机行业的不景气，纳想达在年报中解说称，耗尽市集方面，一是受2022年第四季度市集需求爆发影响，部分需求得回提前得志，因此2023年厂商库存合座水平较高，导致打印机出货量在保管局促踏实后运转回落。另一方面，跟着学生返校、职工复工，大部分家庭打印需求归来至学校以及办公室文印，导致短期内耗尽类打印机居品市集需求亦出现定的下滑。商用市集方面，2023年下半年，由于用户耗尽左迁、采购周期延迟等要素导致采购需求出现领路下滑。

2024年一季度，纳想达营收仍连续下降趋势，归母净利润则有所改善。财报夸耀，2024年一季度，纳想达营收为62.92亿元，同比下滑3.49%，归母净利润为2.78亿元，同比增长31.34%。

（全文1641字）

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